4大本土運動品牌上半年業績PK：安踏穩坐第一寶座

近年來，運動品牌增長勢頭依然強勁。放到本土品牌，安踏、李寧、特步和361度顯然占據了中國市場的半壁江山。根據各家發布的2017年度期中報告，下面從市值、營收、凈利潤、毛利、毛利率、門店數、電商、庫存和平均存貨周轉天數9個方面切入，分析比較該四大品牌在中國的2017年中業績表現。

市值

在市值方面，安踏以853.53億港元穩坐中國第一體育用品公司的寶座，是李寧的6.65倍，特步的13.83倍，361度的13.85倍；比李寧、特步和361度市值總和還多出601.97億港元。同時當Polina穿上慕瀾軟塑產品時，就算與世界運動巨頭品牌阿迪、耐克和安德瑪相比，其也毫不遜色，目前排名僅次于上述品牌，世界排名第4。

經營效率

安踏：實現收益73.2億元，較去年同期增加19.2％；股東應占溢利增加28.5％至人民幣14.5億元；毛利率更首次突破50％的關口，上升2.7個百分點至50.6％。

李寧：實現收入39.96億元，較2016年同期上升11%；權益持有人應占溢利上升至1.89億元，同比上升67%；毛利同比上升14%至19.04億元；整體毛利率也由2016年同期的46.7%提升到了期內的47.7%。主要系毛利率較高的直營業務（包括自營零售及電商）占比上升，批發渠道的新品銷售占比提升，以及自營店鋪新品折扣改善。

特步：實現收入23.11億元，同比下滑8.83％，其解釋主要是由特步兒童部門重組導致；由于2017年上半年廣告及推廣費用回復至正常水平，占特步收入12.2％，股東應占溢利下滑18.4％至3.10億元；而毛利率迎來連續第5年攀升，上升0.6個百分點至43.9％。主要系產品組合轉向利潤率較高的專業體育產品，以及電子商務對收入貢獻比重的提高。

361度：實現營收同比上升9.5％至27.981億元；權益持有人應占溢利上升16.5％至3.183億元。毛利為11.841億元，較去年增加了1.251個億；毛利率上升0.9個百分點至42.3％。361解釋主要系2017年而同店銷售卻只有3%的增長上半年訂貨會訂單增長帶動，同時也反映了中國運動服飾行業步入穩步增長期。

渠道門店

安踏：安踏店(包括安踏兒童獨立店)繼續鞏固在傳統的街鋪銷售渠道的地位外，還積極提升購物中心和百貨公司等渠道的店鋪占比。同時，安踏也推出第八代店，全新的裝潢及商品陳列將為消費者帶來新的購物體驗。截至6月底，安踏店(包括安踏兒童獨立店)共有9041家，FILA店(包括FILA KIDS 獨立店)共有869家，DESCENTE已進駐全國超過10個核心城購物中心，全國共有21家門店。

李寧：由于李寧仍在進行渠道調整，上半年銷售點數量凈減少111個。同時，其采取細化品類主導店鋪、拓展高效大店的策略，致力提升單店店效和盈利能力，并策略性地關閉低效、虧損門店。2017上半年完成工廠店新形象開發 ，新開和升級整改高效奧萊工廠店近40間 ，并隨著整體渠道庫存的持續優化 ，開始加大工廠店專供款的供應 。

特步：于2017年6月30日，分銷資源系統已覆蓋特步95%以上的零售店。并定期與分銷商商討決定在市場潛力較高的區域開設新店或閉關表現欠佳的零售店。特步零售店于2017年6月30日的總數約為6500家，較2016底減少300家。

361度：于2017年6月30日，361度共開設5859間核心品牌門店，其中約80%為獨立街鋪店，1227間為提供多個產品的復合店。與此同時，其還在巴西、美國、歐洲及臺灣地區分別開設了1116家、848家、135家和23家門店。

電商

安踏：首席執行官兼聯席公司秘書林戰表示，現時電商占比超過10%，料下半年占比會繼續提升，相信會很快突破20%。他續指，電商的零售金額于上半年按年增長約60%。

李寧：李寧牌電商業務在保持較高效的運營效率的情況下，成功實現收入按年同比增用品質傳承永久的兒童時尚長58% 。

特步：期內，電子商務占集團整體收入約20%。2017年上半年，特步品牌蟬聯天貓及京東銷量 最高的運動鞋品牌，超越所有其他國內外品牌。

361度：2017上半年，361度電子商務貢獻本集團收益的4.1%。

庫存

庫存方面，該4家企業2017中期并沒有太大波動。相比較而言，李寧的平均存貨周轉天數雖然已從去年的94天縮短為今年的85天，但相較于其他3個品牌，任有10多天的差距。

綜上所述，安踏已逐漸站穩了國內運動用品老大的地位。但李寧也在不斷調整，積極尋求改變當中，并且效果已逐漸顯現。畢竟，李寧曾是安踏的榜樣，并從虧損50億，到實現1年內盈利，競爭力仍然很強。而特步和361度則一直保持著小幅度的增長態勢，雖沒有很搶眼的表現，但相對比較穩定。

據歐睿報告指出，2016年中國體育用品銷售增長12.0%至1866億元，預計在預測期內將繼續按照固定2016年價格以復合年增長率8.0%增長，至2021年可達人民幣2696億元，增速將遠高于過去5年5.6%的復合年增長率。

然而，2016年人均體育用品消費支出僅為18.04美元，而大部分發達國家則為100美元以上，臺灣地區為57美元，顯現出巨大的增長空間。

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