鞋服企業并購范圍進一步擴大　尋求新突破口成為不二選擇

5月29日，森馬衣飾發布公告稱，公司與溫州佳諾衣飾有限公司等各方簽訂《合作框架協議》，共同投資設立合資公司浙江森樂衣飾有限公司。合資公司注冊資本為人民幣4500萬元。其中森馬以現金出資2295萬元，占注冊資本的51%；溫州佳諾衣飾有限公司以現金出資1485萬元，占注冊資本的33%；擬設立的合資公司核心管理團隊以現金出資720萬元，占注冊資本的16%。合資公司設立后將購買溫州佳諾所持有的 COCOTREE 品牌的注冊商標權與部份裝備，以銀信資產評估有限公司對標的資產的評估值1544.01萬元為基礎，經各方協商肯定交易價格為人民幣1499.01 萬元。

公告顯示，溫州佳諾衣飾有限公司主營業務為COCOTREE品牌少年裝的設計、生產和銷售。COCOTREE品牌創建于2002年，是國內專業研發經營少年裝的品牌，產品定位于7~16歲的少年，截至目前，具有143家門店。森馬方面稱，本次對外投資和購買資產符合公司多品牌戰略的實行與發展，拓展少年裝市場，豐富公司品牌矩陣，有益于通過實行創業合伙人機制構建森馬發展的大平臺。

匹克拿下奧索卡，進軍戶外用品領域

在并購了旗牌王品牌和嗒嘀嗒童裝品牌以后，匹克又宣布進軍戶外用品市場。5月28日，匹克CEO許志華發布《致全部匹克同仁的1封信》，在公然信中，許志華宣布匹克正式與穆勒家族達成共鳴并簽署協議，匹克已全面收購國際知名戶外運動品牌奧索卡。

奧索卡是由瑞士穆勒家族經營20多年的1個國際商端戶外運動品牌，1996年進入中國市場，是中國登山隊的合作火伴，在香港、深圳、北京、上海、湖北等地具有運營機構及生產基地。奧索卡品牌主要針對登山、攀巖、滑雪、徒步、越野跑等戶外運動項目，為消費者提供服裝、鞋、背包、設備配件等全線戶外產品。

1直將專業化作為品牌戰略的匹克，經過數10年的發展，在跑步、綜訓、校園、兒童、足球等品類做了進1步延展。而收購奧索卡，意味著匹克正式向戶外運動進軍。匹克表示，將利用在生產管理和市場銷售方面的經驗，與奧索卡的先進技術和客戶資源相結合，延續品牌的市場影響力，并瞄準2022北京冬奧契機進軍冰雪領域，拓展公司在中高端戶外體育用品的市場占有，推動匹克未來增長與整體業務發展。

山東如意控股利邦團體，全面接收管理層

近日，香港高端男裝團體Trinity利邦控股有限公司核心管理層職位正式由山東如意團體接收。2017年11月，山東如意以1.2港元每股取得利邦男裝18.46億股新股，作價22億港元。2018年4月18日，上述交易正式完成，山東如意團體以51.38%的股分控股利邦男裝。

山東如意團體是過去兩年全球時尚市場主要并購者，在延續的并購交易下，如意已是具有多個上市團體、數10個品牌的大型團體。目前公司是全球最大的毛紡產業團體，是全球收入排名前20的時尚奢侈品團體。利邦是香港百年企業馮氏團體旗下的公司，馮氏團體核心業務包括貿易、物流、分銷及零售，在香港市場上具有4家上市公司，分別是利豐、利標品牌、利亞零售，和利邦。利邦在大中華地區（中國大陸、港澳臺）及歐洲市場經營高級男士服裝零售業務，目前旗下主要有3大自主品牌：Kent Curwen、Cerruti1881、Gieves Hawkes，另外，公司還具有Durban在大中華地區的特許經營權。截至2017年12月31日，團體店鋪數目為283家，其中206家位于中國內地。

海瀾之家收購上海瀚銀64％股分，布局線上支付

海瀾之家并購上海瀚銀于近日正式落定，以64.1623％股分的絕對優勢成為瀚銀的第1大股東，其他小股東的股分均在10％以下。該項收購始于去年底，上海瀚銀原股東西藏云百投資管理有限公司在2017年12月轉讓了6.9238％股權，取得約5600萬元。據此推算，海瀾之家拿下上海瀚銀64％股分耗費超5億元。

資料顯示，上海瀚銀信息技術有限公司成立于2006年，致力于移動電子商務及移動支付領域的開發，為銀行、金融企業、電信運營商和電子商務企業提供解決方案。上海瀚銀信息技術有限公司是第4批拿下我國第3方支付牌照的公司，于2013年5月發牌，支付牌照范圍為互聯支付和移動支付，業務范圍覆蓋全國。目前我國已有包括支付寶、銀聯商務并且在美國和中國市場有強有力的組織結構在內的2百余家獲有支付牌照的第3方公司。

千百度收購House of Fraser，拓展零售市場

國內中高級女鞋零售商千百度近日宣布，公司與南京新街口及目標公司House of Fraser Group Limited訂立股分買賣協議，擬斥資7.54億港元（約人民幣6.12億元）向南京新街口購入具有及運營英國老牌百貨商店品牌House of Fraser的目標公司House of Fraser Group Limited 34％的股權，及斥資7.47億港元認購House of Fraser Group Limited新股。完成后，千百度及南京新街口將分別持有目標團體約51％及49％股權。目標公司將成為千百度之非全資附屬公司，目標團體之損益和資產及負債將合并至千百度團體財務報表。

2011年9月于港股主板上市的千百度，目前旗下鞋履品牌包括千百度、伊伴、米奧、太陽舞及Badgley Mischka等，同時通過1間合資公司在中國銷售Steve Madden品牌鞋履。南京新街口主要于全球透過目標團體經營House of Fraser百貨商店及在中國經營其他百貨商店，和在以色列及中國提供老年保健及護理服務。目前，目標公司為南京新街口的間接全資附屬公司。House of Fraser Group Limited為英國及愛爾蘭百貨商店團體，提供男士、女士、兒童衣飾、鞋履、飾品、美容產品、家居用品等。千百度在公MUNITON休閑裝依托總部強大的生產加工基地(萬麗時裝團體具有國內最大的毛織、梭織生產加工基地之1)確保產品生產的及時保障告中表示，此次收購事項將進1步加強公司于中國零售市場的影響力，增進公司為新的海外品牌及零售發展藍圖打下良好基礎，提升公司在零售業的競爭力。

希努爾再啟并購，加速旅游業務布局

在被雪松控股團體有限公司接盤后，曾主營品牌男裝的上市企業希努爾正在旅游板塊延續布局。6月6日，希努爾發布公告稱，希努爾男裝股分有限公司正籌劃重大資產重組事項，擬通過發行股分或支付現金方式收購麗江玉龍花園投資有限公司及麗江暉龍旅游開發有限公司100%股權。雙方已于6月4日簽署股權轉讓意向書。位于云南的麗江玉龍花園投資有限公司、麗江暉龍旅游開發有限公司均為廣州幸星傳媒有限公司100%持股，廣州幸星由君華團體有限公司全資控股，而雪松控股是君華團體持股71.5%的法人、大股東。

很明顯，希努爾正在加大文旅產業布局，尋求新的利潤增長點。就在今年的3月，希努爾發布公告稱，公司擬收購香格里拉市仁華置業有限公司100%股權、西安天楠文化旅游開發有限公司90%股權，收購價款分別為5000萬元和9000萬元。希努爾表示，并購成熟旅游項目有益于整合既有旅游資源及經營要素，是公司快速切入旅游休閑度假行業較為高效的方式，收購將有助于加速公司旅游業務的布局，符合公司長時間戰略發展。

并購的市場范圍在進1步擴大

2017年，中國服裝行業投資并購事件此起彼伏，異常活躍。時間線進入2018，我們看到，在中國資本市場熱度升溫和傳統產業整合轉型程度加深的背景下，在消費和資本升級的驅使下，鞋服企業買買買的動作仍然10分活躍，各企業在加速推動主業轉型升級、提升核心競爭力之余，紛紜調劑發展戰略，不斷通過并購重組等資本手段進行產業鏈橫向和縱向拓展，跨界尋覓多元投資機會，尋求新的利潤增長點。

從今年前幾個月本土服裝行業的并購事件來看，這些投資并購多是圍繞上市公司相干或熱門行業展開，但并購的市場范圍和領域在進1步擴大。比如童裝行業業界老大森馬發力少年裝市場，運動品牌匹克進軍戶外用品市場，海瀾之家布局線上支付，千百度拓展海外零售市場，希努爾延續布局旅游板塊，毛紡產業團體山東如意不斷擴大時尚版圖，在并購的道路上1騎絕塵。無疑，在資本市場改革和擴容的背景下，在資本的滲透和催化作用下，產業和資本的結合愈發密切，產業資本推動時尚行業進入大整合時期，并購的市場范圍和領域在進1步擴大延伸，服裝企業亦將在更多元和更復合的層面上發展和競爭。

不難預感，隨著政策紅利的釋放和資本市場的升溫，通過投資并購加快轉型升級，尋求新的業務突破口，尋覓新的利潤增長點，將成為眾多服裝企業不2的選擇。但需要注意的是，雖然構建多元化多品牌綜合性團體是很多服裝企業的理想和目標，雖然并購整合是大多數服裝企業做大做強的主要路徑，但在資本運作的同時，服裝企業亦需要注意尋覓契合本身發展的戰略，做好主業的優化經營和提升，避免大而不精，泛而不強，才能打造更穩更堅固的發展模式，確保企業延續奔跑在良性健康的軌道上。

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楊大筠

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