俱樂部界的 LV：召集“創(chuàng)造性靈魂” 的精英會員俱樂部Soho House考慮IPO，估值或達(dá)20億美元

據(jù)英國 Sky News（天空）報(bào)導(dǎo)，總部位于倫敦的會員制俱樂部Soho House斟酌在紐約上市，估值14億英鎊（約合20億美元）。

1995年 Nick Jones 在倫敦創(chuàng)辦Soho House。如今已從1家私人俱樂部發(fā)展成為集酒店、餐廳、酒吧、SPA于1體的全球連鎖精品俱樂部，在倫敦、紐約、芝加哥、柏林等地具有18家俱樂部。位于倫敦Greek Street 的第1家Soho House 俱樂部在耗時兩年時間翻新和擴(kuò)大后，已于近日重新開門迎客。

普通餐飲行業(yè)的毛利率通常不到 20%，而 Soho House 2016年英國業(yè)務(wù)的毛利率則高達(dá)82% 與奢侈品團(tuán)體LVMH和Kering（開云）比肩，可謂 俱樂部界的LV ，這表明了其會員制運(yùn)營模式具有強(qiáng)大的定價能力，這對投資人來講也充滿吸引力。

Soho House 希望利用上市籌集新的資金實(shí)現(xiàn)進(jìn)1步的擴(kuò)大計(jì)劃。彭博社預(yù)計(jì)，20億美元的估值約為2015年銷售額的5倍，斟酌到公司目前的負(fù)債及其擴(kuò)大計(jì)劃，這1估值可能太高。

據(jù)消息人士流露，Soho House 已聘請了Goldman Sachs（高盛）和 JPMorgan（摩根大通）來評估融資方案，目前最偏向的方案是在今年晚些時候進(jìn)行首次公然募股（IPO）。不過，消息人士表示該公司也在斟酌其他方案，包括將股權(quán)出售給亞洲的私人投資者。

對上述消息 Soho House 謝絕置評。

還沒有實(shí)現(xiàn)盈利

Soho House 以嚴(yán)格的會員制聞名，深受各界人士追捧，但是僅僅具有財(cái)富和地位其實(shí)不1定就可以加入 Soho House。Soho House 的目標(biāo)是召集具有 創(chuàng)造性靈魂 的社群，其大部份會員都在傳統(tǒng)創(chuàng)意行業(yè)工作，尤以電影、時尚、廣告、音樂、藝術(shù)和媒體等行業(yè)人士占多數(shù)。實(shí)際上 Soho House 已逐步成為名流的專屬俱樂部，超模 Kate Moss，奧斯卡影帝Eddie Redmayne 都曾被拍到出現(xiàn)在 Soho House 的派對上。

截至2017年1月1日的上1財(cái)年，Soho House 銷售同比增長3.4%至2.946億英鎊，全球會員數(shù)量同比增長23.9%至7萬人，會員費(fèi)同比增長44%。

不過，這家私人公司表示當(dāng)前還沒有盈利。最新賬目顯示，2016年 Soho House 英國業(yè)務(wù)的銷售為1.189億英鎊，但依然虧損。Soho House超過1半的銷售收入來自食品和飲料。

財(cái)務(wù)壓力

Soho House 計(jì)劃每一年新開3到4家俱樂部，在倫敦、紐約、洛杉磯、阿姆斯特丹、巴塞羅那等城市繼續(xù)擴(kuò)大，并計(jì)劃進(jìn)軍亞洲（中國香港、印度孟買）和拉丁美洲。

快速擴(kuò)大之下，Soho House 也1直面臨著財(cái)務(wù)壓力。

2008年，Nick Jones 將其80%的股權(quán)出售給英國企業(yè)家Richard Caring，當(dāng)時這筆交易對Soho House 的估值約為1.3億英鎊。2012年，美國億萬富翁 Ron Burkle 通過投資銀行Yucaipa以2.5億英鎊的估值收購了Soho House 的多數(shù)股權(quán)。

目前，Yucaipa 具有 Soho Hou艾格來頭不小se 60%的股權(quán)，英國企業(yè)家 Richard Caring 持有30%股權(quán)，剩余股權(quán)由擔(dān)負(fù)首席履行官的 Nick Jones 持有。

2017年，Soho House 與歐洲私募基金Permira旗下獨(dú)立債務(wù)管理和咨詢公司Permira Debt Managers（PDM）簽訂了2.75億英鎊的再融資協(xié)議，用于1項(xiàng)5年內(nèi)到期的擔(dān)保貸款，并可以選擇再融資1億英鎊。新的貸款將使該公司立即償還1.525億英鎊的現(xiàn)有債券和4000萬英鎊的實(shí)物支付債券。

快速擴(kuò)大可能稀釋品牌價值

Soho House 在原 Midland Bank（米特蘭銀行）大廈內(nèi)新推出的The Ned酒店大獲成功，也證明了Soho House 還有更多潛伏需求和發(fā)展空間。The Ned 酒店具有9間餐廳，252間客房和1家會員制俱樂部，提供男士和女士美容服務(wù)，SPA等。如今酒店業(yè)已有愈來愈多的公司采取 Soho House 的模式，創(chuàng)辦會員制俱樂部。

可以肯定的是，Soho House 獨(dú)特的會員制模式使其成為罕見的全球性品牌，但快速擴(kuò)大和當(dāng)前其實(shí)不樂觀的財(cái)務(wù)狀態(tài)可能會稀釋品牌價值，對品牌本身帶來不利影響。

通常來講，范圍相對較小的俱樂部可能會要求會員繳納更高的會費(fèi)，范圍較大的俱樂部則要承受嚴(yán)格控制本錢、尋覓更高效運(yùn)營模式的壓力。Soho House 極可能處在二者之間。如果 Soho House 上市，也許意味著它未我們其實(shí)不是通過打假獲利來不能不提高會費(fèi)或破除會員制度，由于它必須實(shí)現(xiàn)盈利對股東負(fù)責(zé)。

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楊大筠

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